过半认购权证持续负溢价 认沽证整体处于高溢价

　　□本报记者 剑鸣

　　尽管近期沪深股市持续走强，但许多认购权证却并未出现相应的涨幅，截至昨日收盘，两市有半数以上的认购权证处于负溢价状态，五粮认购的负溢价水平甚至接近10％。业内人士认为，认购权证普遍负溢价，既与权证市场交易资金的偏好有关，也在一定程度上反映出一些投资者对目前股票市场的谨慎态度。

　　数据显示，目前两市共有11只认购权证，其中有6只近期处于负溢价状态，包括五粮、侨城、马钢、长电、钢钒、雅戈等，而除了云化和武钢两品种目前的溢价水平超过30％以外，其余9只品种的平均溢价率仅为－3.68％。这也意味着，如果至行权日这些权证对应正股的价格保持目前水平，则近期买入认购权证并持有到期的投资者将普遍盈利。而与此同时，认沽权证则整体处于高溢价状态，溢价水平最低的钾肥认沽也达到了60％以上。

　　联合证券研究所有关分析师认为，目前五粮认购和侨城认购，均接近10％左右的负溢价，很明显可以用投资权证来代替投资正股。与此同时武钢认购和云化认购的溢价率却很高。之所以出现溢价率两极分化，可能有两个原因，首先，从存续期的长短看，具有较高溢价率的权证都是新上市的分离债权证，其存续期较长，到期行权时的正股想象空间较大；其次，从权证的绝对价格看，价格较高的权证出现负溢价的可能性较大，目前权证市场的主要投资者为散户，他们对单个权证的价格较为敏感，对于价格较高的权证参与积极性不高。

　　而安信证券有关分析师则表示，

　　“认购权证板块出现普遍负溢价，除了对应正股上涨过快使得投资者对市场未来持谨慎预期之外，还在于目前权证和股票仍是相对分割状态的两个市场”，中信证券某分析师称。他表示，现在许多股票市场的投资者往往不熟悉权证市场，认为权证投资风险太高，所以认购权证对正股的替代作用并未被充分认识。而股市尚缺乏卖空机制，套利者也无法及时锁定利润，所以出现持续负溢价也在情理之中。